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投資のエッセイ
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2013年より、「スワップ派+トレード派」の複合戦略を行っております。
運用資産の推移については準備が出来次第、掲載予定です。

具体的な手法の話は、 がちんこFX
「進化したスワップ派」として取材記事が掲載されています

■ 過去に公開していたポートフォリオの運用成績 ■ 
※運用コンセプト:年利10%程度を狙った安定運用
< 運用期間 2008年7月02日から2013年03月26日 > 
グラフは単利で100万円当りの成績(実際の運用金額は非公開)
20130326_運用成績
・最終年率換算利回2(保有日に対して):14.73%
・最終年率換算利回1(全期間に対して):12.52%
※運用についての具体的な詳細は『FXで究極の海外投資』を参照ください。

■大手運用機関で活躍する クオンツ北山広京 による姉妹ブログ
トレード派のためのFXポートフォリオ  も好評連載中!(ただいま休載中?)


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FAQや参考意見集めなどのために、
現在作成中のサイト内にフォーラムを設置したのですが、

質者フォーラム(閲覧自由)
http://portstudio.progoo.com/bbs/


夕べ面白い質問がありました。
豪ドルとNZドルの話です。

NZドルは去年に地震復興以来、さらに政策金利を下げて
現在2.5%です。一方で豪ドルは4.25%です。

AUD/NZD「買い」保有すれば、殆どレート損失がなく、
4.25-2.5=1.75%

の金利が入ってくることになります。

こんな疑問もリスク分析ツールを使うとあっという間に解決します。

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計算期間はリーマンショック以降のマーケットを重視したいので
3年としました。

AUD/NZD「買い」です。

※クリックで拡大
20120430_11.jpg

ヒストリカルパフォーマンスは確かに良さそうですが、
将来リスクを図る、推定リスクが8.2%それほどでもないですね。
レバレッジ3倍いすると24.6%になるでしょう。

リスク分析ツールが手元にある方は、
今度は[2Pair]タブ画面を使って、

AUDJPY「買い」
NZDJPY「売り」

で両者のウエイトを最適化してみてください。

AUDJPY「買い」:NZDJPY「売り」=6:4ぐらいがシャープレシオが
もっとも高くなるかと思います。

結論をいうと、AUDCAD「買い」の方が、
リターンが良い分、NZドルより良いかなと。

JPYを組み入れて

AUDJPY「買い」
CADJPY「売り」

を最適化しても、だいたい似たような推定リスクになるので、
だったらリターンの大きいCADの方が魅力は高くなるかと思います。


ま、ただ悪くはないと思いますよ。

AUDJPY「買い」
NZDJPY「売り」

の資産推移の相関性は-0.91前後とかなり良好なので、
滅茶苦茶なレバレッジをかけない限り、それほど酷いドローダウンは
受けないと思います。

あとは、ご自身の投資ポリシーと照らし合わせて
決めることなのかな・・・と思います。

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04/30|03.ポートフォリオ作成法- 2ペア編コメント(0)トラックバック(0)TOP↑
さて、前回のトルコリラを含めた複数通貨ペアのポートフォリオですが、
実際の業者扱いで調整してみました。

使用する業者はトルコリラを扱ってればどこでも良いのですが、
GFT SAXOあたりは便利でしょう。

それ以外で、少し調べた感じでは、
FXCMジャパン証券あたりですかね・・・

FXCMジャパン証券


ただし、1万単位での取引なので、保有単位はそれなりに調整必要です。
しかし、かなりの低リスクになったで多少レバレッジを上げることで、
そこの問題はクリアできそうです。

10000単位で調整したものが下です。
スワップポイントは、FXCMジャパン証券のプレミアム口座のものを入れました。
※クリックで拡大
201204229_11.jpg

そして、リスク分析の結果です。
※クリックで拡大
201204229_22.jpg

なお、このポジションの1年後99%VaRは、35.37万円でした。
つまり、1年後に1%の確率で35.37万円の損失が発生している可能性があります。

そう考えると、上図の証拠金100万円というのは、まぁ妥当な数字でしょうか。
今後、リーマンショック並みの出来事が起きれば、
最大で40万円ぐらいのドローダウンが発生する可能性があるという心構えは必要です。

直近1年ぐらいはあまり利益は出ていないようなので、
これも、ほったらかし投資のポートフォリオと言えるかも知れません。

でも、リスクがかなり低く抑えられたので、
悪くはないですね・・・・変な投信みたいなものを買うよりは遥かにマシでしょう。

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04/29|04.ポートフォリオ作成法- 3ペア以上編コメント(0)トラックバック(0)TOP↑
GBPTRY「売り」
AUDCAD「買い」

にJPYをかませて4つの通貨ペアに分解してみました。
これによって多少キメ細かい調整が効くのと、
売買できる業者の幅が広がります。

TRYJPY「買い」
GBPJPY「売り」
AUDJPY「買い」
CADJPY「売り」

の4つの通貨ペアです。
リスク分析ツールとエクセル教材を使って
ウエイトを最適化したたものが次の数字です。

20120427_1.jpg

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このリスク分析は下のようになりました。

20120427_22.jpg

ポジション額で推定リスクが・・・たったの3.53%!?

これはすごいですね。

次回、整理してみます。

本日、あたまがガンガンして記事短いですが、週末すこし休養します。


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04/27|04.ポートフォリオ作成法- 3ペア以上編コメント(0)トラックバック(0)TOP↑
前回はTRYと組み合わせるのにGBPが良さそうだと、

「当たりをつけた」ところまで来ました。

TRYとGBPを組み合わせて、スワップポイントがプラスになる通貨ペアは
GBP/TRY「売り」となります。

これを保有するとは、
GBPを借りてきて、TRYと交換して保有するという状況です。

GBPTRY「売り」と相性の良い通貨ペアを探しましょう。

リスク分析ツールの出番です。

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通貨ペアも膨大な数なので、一体どうしたら良いのか分らない・・・
と悩むかも知れません。

そういう時は、すでに色々調べたことのあるものを使うのも手です。

例えばAUDCAD「買い」とかですね。
あるいはEURZAR「売り」などですね。

ここは馬鹿の1つ覚えでかまいません。
悩むより、まず取っ掛かりを掴んだら、どんどん手を動かすことです。
作業の中で答えが見つかります。

両方ともやってみましょうか。

今回はリーマンショックの時期も考慮してみたいので、
[共分散計算期間]を4年にしてみました。

なるべく長いスパンで相対的に調べたいからです。


まず、AUDCAD「買い」との組み合わせです。
※クリックで拡大
20120426_22.jpg


次に、EURZAR「売り」(ZAREUR「買い」)との組み合わせです。
※クリックで拡大
20120426_11.jpg


AUDCADの方が組み合わせとしては良さそうです。

過去のバックテスト結果も良さそうですが、
相関係数を比べればAUDCADの方が無相関に近いようです。
両者の動きはあまり関連してないとなります。

逆相関でなくて良いの?

と思われるかも知れません。

当然、この通貨ペア同士は、タイミングによっては、
同時暴落という可能性はあります。

リーマンショックのときは同時暴落を起こしてますよね。
(それでもたった15%ですけど・・・)

そして、通貨ペアはここから更に分解できます。
最終的に作成された複数通貨ペア同士の相関行列がそれなりの
バランスで組み込まれていれば大丈夫ですので、今は、
2つの通貨ペアが無相関に近いな・・・ぐらいを目処にしておいて
良いでしょう。

ただ、もし、このままの通貨ペアで運用するのであれば、
潜在的なリスクがあるということを忘れないようにしてください。

ちなみにAUDCADが暴落しにくいのは、この通貨ペア内ですでに
通貨同士で逆相関の関係が含まれているからです。

AUDCAD「買い」は、

AUD ロング
CAD ショート

というポジション分解になります。

CADを借り(売っ)て、AUDと交換(買う)したわけです。

CADとAUDの通貨は、どの通貨で建てたとしても、
ほぼ、似たような動きになります。
(逐一確認してみればわかりますが)

それらを買って売ってるわけなので、(つまり逆相関…ちょと語弊はありますが)
大暴落時には、それほど被害を受けにくいわけです。

・・・・といことで、

次は、

GBPTRY「売り」
AUDCAD「買い」

という2ペアのポートフォリオを分析してみましょう。

つづきます。

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04/26|04.ポートフォリオ作成法- 3ペア以上編コメント(0)トラックバック(0)TOP↑
トルコリラをテーマに2回目です。

まず、トルコリラと相性の良い通貨を探して見ましょう。
トルコリラのロングに対して、ショート側の通貨を探すわけです。

TRY…ロング側
●●●…ショート側

として、通貨ペアを作ります。

通貨は何十種類もあるので大変だ・・・と思われるかも知れませんが、
それほど大変ではありません。

普通に、リスク分析ツールで、[通貨1]側にTRY、[通貨2]側に●●●を入れて
[リスク計算]を押します。

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現れたヒストリカルパフォーマンスを見て、過去の値動きから
レート推移が一番フラットに見えるものを選べば良いだけです。

●●●ですが、通常は、先進国通貨を選べば、大抵、何かみつかります。
USD EUR CHF GBP CAD … まぁ、大体このあたりですかね。

レバレッジを3倍程度の高めにしておくと探しやすいです。

あまり良さそうなものはありませんでしたが、
色々試した結果、GBPがトルコリラと組ませるとマシかな?という感じです。

ここはちょっと手を動かして色々試してみると良いでしょう。

TRY/GBPの場合
20120425_1.jpg


通貨同士を組み合わせて作った通貨ペアの
推定リスク(標準偏差)の低いもので選ぶ・・・というのが基本ですが、
トルコリラの直近トレンドとの相性もありますので、標準偏差が低くても、

レバレッジ2~3倍程度で、大きなドローダウンを発生させているものよりは、
今の段階では、青い線がフラットに近いものを選んだ方が良いと思います。

例えばカナダドルと組ませた方が、標準偏差は小さいのですが、
過去のトレンドを見る限り、右肩下がりとなってトレンド同士の相性は
よろしくなさそうです。

TRY/CADの場合
20120425_2.jpg

厳密に数値化して調べても良いのですが、今の段階では、あまり
細かく調べるよりも、見た目の直感でどんどん選んで次の作業に進んだ方が
効率は良いでしょう。

まずTRY/GBP「買い」(またはGBP/TRY「売り」)という通貨ペアを1つ想定してみました。

続きます。

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04/25|03.ポートフォリオ作成法- 2ペア編コメント(0)トラックバック(0)TOP↑
豪ドルと南アフリカランドをテーマにしたので、次はトルコリラについて
調べてみようかと思います。

トルコリラをカバーしている業者は、南アフリカに比べて少ないようです。
それだけに、ここも業者選びまで含めて行ってみたいと思います。

ちなみに政策金利は5.75と一時期よりはだいぶ減りましたが、
それでも安定したスワップが供給される高金利通貨には変わりありません。

今の時点では、比較的組み入れても良いと考えている高金利通貨は

豪ドル
南アフリカランド
トルコリラ
メキシコペソ

です。

このブログでも順番に潰していこうかと思ってますが、
今回から三つ目のトルコリラに焦点を絞ってみます。

ただ、まだ何もやってないので、これからどういう結果が出てくるか
わたくしも楽しみです。


話かわりまして、私の著書が発売中です。
先日、某大手証券会社の専務さんから、この本の感想がとどきました。
べた褒めしてくれていてうれしかったです。

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04/24|04.ポートフォリオ作成法- 3ペア以上編コメント(0)トラックバック(0)TOP↑
過剰最適化が起きる原因としては、都合の良い過去情報を拾いすぎたために
発生するという話をしました。

これは単にシステムトレードのバックテストだけにあるのではなく、
あらゆるものに起きる問題だと思っておいた方が良いでしょう。

恋愛の過剰最適化なんてものも笑えない事実としてある気がします。

相手が気になって仕方が無いゆえに、相手の態度を自分の都合よく解釈して
それによってアプローチの仕方を考えるなどです。

実際には、自分の願望を相手の行動に投影して勝手にこじつけてるだけなのですが、
案外、誰しも経験することかも知れません。

彼女(彼)は、わたしに気があるよ・・・みたいな(笑)

トレードでも同じです。


ところでスワップ派の場合は、相関性とも絡んできます。

基本的にレートの動きが近いもの同士を探して片側を売りにしたり、
異なるものを探して同時に買い建てしたりすると思うのですが、

このブログでも何度も言っていますように、
為替レートから直接相関係数を求めると、思いっきり妙な数字となり、
都合の良いものを相性が良いとして拾ってしまいます。

相関係数がコロコロ変わるわけですから、
自分の都合のよい計算期間で都合の良い計算データ数を拾って
最適化に当てはめてしまえるのですね。


例えば豪ドル「買い」と南アフリカランド「買い」を
同時に持ちたい・・・しかし、両方持つとリスク高そうだ・・・

心の願望には、両方を持ちたいという想いがあります。
そこで、為替レート同士の相関を計算して、自分の都合の良いタイミングで
出てきた数字を拾ってしまい、それによって、
この通貨ペア同士のポートフォリオは安全だ!
というトンデモな最適化を行ってしまうのです。

ここの話は、以前書いた、この記事に詳しく載ってますので
興味ありましたら、お読みください。

こんなに恐ろしい!相関係数のお話し!本当に怖い!!

この記事から続けて3~4回にわたって色々書きました。


さて、過剰最適化がなぜ起きるのか?

ということですが、これは表面的なものだけを見ているときに起こしやすくなります。

上っ面だけみて比較してると、結構、いい加減などうでもよい情報を拾うことになります。

相関係数でいえば、為替レートの相関などは明らかに
表面的なレートの値動きだけにとらわれてしまってます。
本当は、その値動きの背後にある変化率を調べて、
その変化率同士の相関を取らなければならないのです。

どうしても、この相関係数の計算方法の過ちというものは、
本当に怖いなと、いまさらながら思います。
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プロフィール

TarouYuuki

Author:TarouYuuki
2003年より不動産投資、日経225先物トレード、FXスワップ運用などを実践中。大手運用会社の現役クオンツである北山広京氏のアドバイスの元、投資に関する様々な情報や、自己資産の運用の様子などを中心に書いています。
(株)山幸投資事業部責任者
保有資格:一級建築士

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リスクヘッジのための「売り」専用口座として最適です。
低スワップなので損失を最大限に防ぐことができます。

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トルコリラを扱う業者では最高水準のスワップ。

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